美国金融危机与生产过剩

时间：2020-03-30 08:06:16 点击：次来源：科学的历史观作者：马宁 - 小 + 大

美国金融危机与生产过剩

美国股市经过几轮熔断考验，在美联储无限量QE的带动下，几天来翻红上涨，似乎从前段时间的崩盘中恢复过来了。但是这种乐观情绪能维持多久？3月26日，美国劳工部发布的每周初请失业金人数达到328.3万人，而此前经济学家的预测是100万人，已经大大超过1982年69.5万人的历史纪录。摩根大通预期美国第一、第二季度经济增速下降10%和25%。美国已经铁定发生经济衰退。
马克思主义认为资本主义经济危机不可避免。如何把马克思主义的经济危机理论与当前的美国经济联系在一起呢？
在此次危机发生之前，美国已经维持了10余年牛市。从2008年的QE开始，历经多次QE、减税、降息，美国股市涨幅达到395%（2020年2月19日对比2009年3月9日），平均年增幅达到13.3%。而与此同时，美国经济年均增速仅为3.04%，而且逐年下降。股市年涨幅与GDP年涨幅之间存在10%的差异。
这个差异是如何创造出来的呢？由于利率低，许多公司借钱回购股票，使股价上涨；股价的上涨，在账面上创造了利润，提高了分红，吸收了更多的股票投资，进一步推动股价上涨。过去十五年，美国上市公司的每股盈利年复合增速为11%，而企业利润复合增速仅为8%，两者间3%的差值主要来源于股票回购带来的收益。而美国制造业产出水平甚至还没有恢复到2007 年金融危机之前的水平，比2007年11月依然低2%，工业总产出在过去12 年时间里一共才提升了4%。
同时，也是由于低利率，美国的居民、美国的政府也在大举借债。这几乎与2007年金融危机之前的美国局面如出一辙。美国居民的资本配置，已经有40%是股票。而且美国贫富差距拉大，基尼系数从2007年的0.463（已经很大）增长到2016年的0.481。居民收入依旧没有起色，居民的债务负担和医疗负担却越来越严重。从2007年12月到2018年12月，美国家庭人均年收入，年均增长率只有约2%。考虑到通货膨胀因素，几乎相当于没有增长。
美国人几乎没有储蓄。对于大多数美国人来说，连拿出几百美元都困难。美国人的收入几乎全部用于消费。可想而知，在收入不增长的前提下，除非增加债务，美国人的消费能力又怎么会有增长？
也就是说，美国的股市繁荣，是一种虚假的繁荣，与美国近20年来反复出现的情况一样，是建立在低利率基础之上的金融泡沫。泡沫一旦破灭，美国经济的真相就会全部暴露。而美国的实体经济没有发展，美国居民的收入也没有增加。虽然美国的实体经济情况不佳，美国的经济却仍然在酝酿着传统马克思主义危机理论的核心内容：生产相对过剩。只不过，这个生产相对过剩要放在全球化的视野里考察。不仅是美国自身的生产能力相对过剩；更主要的，向美国输入产品的国家的生产能力，相对于美国的消费水平，是大大的过剩了。
美国股市的这个泡沫破灭得越晚，代价就会越大。

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